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石油化工:化工品价格高景气有望持续到明年

    信息来源:网络 发布时间:2016-11-18 点击数:178

目前为供需错配最严重阶段:今年上涨的核心逻辑在于需求改善叠加供给收缩,但随着价格的持续上涨,未来必然会有更多的高成本产能选择复工,因此判断目前时点大概率就是供需错配最严重、价格涨速最快的阶段。同时也是环比业绩增速的最高点和年内的价格高点。

价格上涨有望持续到明年:产能释放是一个渐进的过程,未来供需缺口只是缩小,并不会马上消失。从对历史周期价差中枢的统计看,大多数行业的周期还没有走完,价格上涨趋势有望持续到明年。

景气周期会长期持续:本轮盈利改善未来几年主要是用来偿债而非扩产,所以景气高点即使出现,也不会呈现以往历次周期的A型反转。未来价格大体就是围绕高成本边际产能的成本线震荡,龙头企业还是可以获得稳定盈利。

看好的子行业:今年外发了周期景气复苏系列报告,推荐了PVC、纯碱、炭黑和丙烯酸,目前整体上依然维持看好。但需要提示的是,近期PVC价格涨幅太大,严重偏离边际成本中枢,这会触发沿海高成本产能复产。如果叠加上煤价下跌,未来价格下跌风险较大。但即使对应下跌后的盈利中枢,判断企业估值还是存在较大修复空间,因此对行业还是维持看好。